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银行:1Q18银监会监管数据:盈利增速平稳,资产质量持续改善

来源: 作者: 人气: 发布时间:2018-05-16
摘要:东方财富网研报中心:第一时间提供关于()的各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间信息上的差异,使个人投资者更早的了解到上市公司基本面变化。

事件:5 月 11 日银监会发布会 2018 年一季度主要监管指标数据。

点评:

净利润增速维持平稳,实际盈利水平或持续提升。行业规模平稳增长之下,1Q18 实现净利润 5222 亿元,同比增 5.86%,维持了与去年全年 6%差不多的增速水平。也与 1Q18 上市行平均同比 5.6%的增速相当。 若考虑一季度计提力度较大,行业拨备前盈利增速仍处于持续上行通道中。

1Q18 行业息差环比微降 2BP,大行息差优势持续。1Q18 行业息差 2.08%,环比下行 2BP;其中,大行息差环比上行 3BP 至 2.10%,延续 1Q17 以来的走阔趋势;股份行/城商行/农商行息差则分别环比下行 7/5/10BP,其中包括会计口径变化,导致部分息收入归入非息收入的一次性因素扰动。 若剔除这一影响,部分中小行息差平稳或改善。股份行为 1.76%,处于 17 年以来较低水平,也是各类行较低水平。我们认为,18 年伴随新发放一般性贷款利率持续提升,大行负债成本平稳,息差优势仍将保持,同时部分中小行负债结构逐步调整到位,18 年资产端利率提升或将带来息差改善。

行业资产质量改善持续,不良确认趋严或是不良率微升主因。一季末,行业不良率 1.75%, 环比微升 1BP。 关注贷款率 3.42%,环比下降 7BP, 自 3Q16以来季度持续下降。我们认为,整体来看行业资产质量仍在持续向好,1 季末不良率环比微升或与商业银行主动加大不良确认力度有关。 各类行中,一季末大行不良率 1.50%,环比下降 3BP,股份行与城商行不良率与上年年末基本相当,农商行不良环比大幅上行 10BP 至 3.26%。行业一季度数据也与上市行一季报情况相符,也就是, 大行不良改善持续,中小行整体向好,但有一定分化,部分中小行仍存在不良压力。 我们预计经济持续平稳略向好之下,18 年行业资产质量将持续改善。

拨备覆盖率持续上行,部分或受新旧会计准则替换的影响。一季末,行业拨备覆盖率 191.28%,环比提升近 10 个百分点,大渝网,提升幅度较大,我们认为行业不良生成压力下行,加之整体拨备力度仍较大是主要原因,但也包括部分行新旧会计准则替换的影响。其中大行、股份行分别较上年末提升 18 和13 个百分点至 199%、193%。城商行整体拨备覆盖率维持在 213%的各类行较高水平。目前行业整体拨备提升,拨备覆盖率水平与监管底线逐渐扩大,增厚了拨备反补盈利空间。

投资建议:基本面向好持续被验证,反转行情或已开启

我们认为, 银行股基本面向好持续得到验证或增强长期投资资金信心。目前银行股或是业绩、估值、机构持仓的三重底,6 月 MSCI 纳入 A 股,分红以及资管新规落地等催化,反转可期。本周 A 股银行板块(中信银行指数)上涨 2.6%,反转行情或已悄然开启。力推业绩改善大且近期回调多的四大行(龙头集中)和零售银行龙头(平安招行宁波)。

风险提示:经济下行超预期导致资产质量显著恶化;金融监管趋严超预期。

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